ボラタイルな世界では、オプションがあるに越したことはない
実態を上回る評価、景気後退リスク、硬直的なインフレが重なり、世界の金融市場は急激に悪化した。投資家は必死に明るい兆しを見つけようとしているが、経験豊富であれば「ピンチはチャンス」だと分かっているだろう——特に、オプションがある場合には。
現在の市場混乱を受けて、意志の固い暗号資産（仮想通貨）投資家がHODL（買い持ち）するかどうかを疑問視する声も上がってきている。しかし、市場混乱が広がっている状況下にあっては、楽観する理由があるのかもしれない。
ブルームバーグ・インテリジェンスは、グローバル暗号資産中期見通しで次のように指摘している。「暗号資産は、2020年から2021年にかけて過剰投機を示す主要な指標だった。2022年の大規模な後退が落ち着けば、大部分のリスク資産が再びアウトパフォームする可能性が高い。上半期開始時点での暗号資産の時価総額は1兆ドル弱で、これは世界の株式市場から吹き飛んだ約25兆ドルのほんの一部にすぎない」
あらゆる市場状況に対応するオプション取引
ビットコインやイーサなどの暗号資産の価格が今後数カ月でどのように動いても、オプション取引を利用すれば投資家はあらゆる市場状況に対応できるうえ、利益を出せるかもしれない。
「先物には2つの方向しかない。上昇するか、下落するかだ」と暗号資産デリバティブ会社ByBit（バイビット）の主席プロダクトディレクター兼オプション部門の責任者ハオ・ヤン氏は言う。「しかしオプションを使えば、より多くの取引方法があり、特定のリスクとリターンのプロフィールが構築できる」
その汎用性は、すでに暗号資産のオプション市場に拍車をかけている。2021年のビットコインとイーサのオプション出来高は、前年の710億ドルから400％以上急増し、約3870億ドルに達した[1]。これは暗号資産先物の出来高32兆ドルのごく一部だが、さまざまな投資方法に対する需要が高まっていることがうかがえる[2]。
とはいえ、オプション取引システムの構築は至難の業で、ヤン氏は身をもってこれを証明できる。彼は昨年、ByBitで7つの期限付きビットコインオプションを提供開始に携わった。現在はイーサとソラナのオプションに取り組んでおり、取引所は8月の提供開始を予定している。
「オプション商品を構築するにあたり、適切な人材を見つけるために多大な労力を費やした」とヤン氏は述べる。「オプショントレーダーの要求は厳しいので、可能な限り最高のトレーディング体験を作り出すよう努めた。これを実現する1つの方法として、オプションの決済をUSDコイン（USDC）建てで行うことで、複雑さを一段階軽減させた」
ビットコイン決済の契約とは異なり、USDCを使用すると各契約の期間中、安定した価格を維持できる。ByBitのヨーロピアンスタイルのUSDC決済オプションは、新たに提供開始された統合証拠金アカウントの恩恵も受けている。この統合証拠金アカウントは、ユーザーが自分の口座にあるすべての資産を担保としてUSDCオプションを取引できる、まったく新しいデリバティブ取引の仕組みを提供している。
暗号オプションの普及
オプション取引の汎用性は暗号資産投資家にとってメリットだが、複雑さは依然として課題かもしれない。暗号資産リテール取引の大部分を投資初心者が占めており、2021年12月時点でのビットコイン保有者の55％は、過去12カ月以内に初めて暗号資産投資を行ったばかりだ。[3]
ByBitはこの点をよく理解している。「われわれはブログを複数開設してコミュニティー内で質問に回答するとともに、YouTube動画でオプション取引の仕組みを説明している」とヤン氏は話す。「近いうちにデータプロバイダーと協力して、詳細なリサーチ記事を顧客に提供する予定だ。われわれは多くの時間を費やし、暗号資産オプション商品のインフラを構築した。2023年は、投資家の教育に重点を置くことになるだろう」
先物には2つの方向しかない。上昇するか、下落するかだ。 しかしオプションを使えば、より多くの取引方法があり、 特定のリスクとリターンのプロフィールが構築できる。
— ByBit主席プロダクトディレクター兼オプション部門責任者 ハオ・ヤン
最終的には、ByBitの教育コンテンツは、基本用語からリスク相殺と損益相殺の違いまで、すべてを網羅する予定だ。さまざまな市場環境における取引戦略についても詳しく解説する。例は以下の通り：
上昇市況－ブル・コール・スプレッド：この戦略では、投資家は行使価格と現在価格が一致する「アット・ザ・マネー（ATM）」コールオプションを1枚購入し、行使価格の方が高い「アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）」コールオプションを同じ満期日で1枚売却する。価格上昇から利益を得る戦略だが、投資家は潜在的な損益を制限することによってリスクを管理する。
下降市況－ベア・コール・スプレッド：この戦略では、OTMコールオプションを1枚購入し、「イン・ザ・マネー（ITM）」コールオプションを1枚売却する。価格の下落および／またはタイムディケイ（時間的価値の減少）から利益を得る戦略だが、利益は受取プレミアム純額に限定され、価格が上昇した場合には、損失はロングコールによって制限される。
教育だけでなく、ByBitはリテール投資家を保護するオプション取引の仕組みを設計した。「われわれは清算プロセスを大幅に改善した」とヤン氏は語る。「ポートフォリオリスクがメンテナンスマージン（維持証拠金）のレベルを超えたときに清算を開始するが、一度にすべてのポジションを清算するのではなく、小さなステップに分けて実行する。例えば、あるトレーダーが110％のリスク限度を超えている場合、どのポジションをどの程度清算すべきかを判断し、そのトレーダーのリスクレベルを110％から90％に下げてストップする。
こうしてユーザーを保護するのは、暗号資産によって人生を変えるような機会を一般の人々に持ってほしいからだ」
免責事項：本稿に記載されている商品またはサービスは、日本の投資家に提供されることを意図したものではありません。
